På ed: sec ser cryptocurrencies, så var försiktig - men överrapportera inte

The Third Industrial Revolution: A Radical New Sharing Economy (November 2018).

Anonim

YTTRANDE

Op Ed: SEC tittar på kryptokurser, så akta dig - men överklaga inte

En spännande trend har nyligen uppstått i cryptocurrency industrin. Sedan juli 2017 har Securities and Exchange Commission (SEC) regelbundet börjat hävda sig i detta utrymme. Det har vidtagit olika åtgärder gentemot flera företag avseende deras initiala myntutbud, eller "ICO", eller andra aktiviteter för kryptocurrency. Den undersökte DAO, ett onlinebolag, och förklarade att dess ICO involverade värdepapper som omfattas av lagstiftning enligt federala värdepapperslagar. Det suspenderade också handeln i lager av fyra andra företag på grund av oro över noggrannheten av offentlig information om deras kryptocurrency verksamhet. Vad betyder denna trend för branschen? Närmare tittar på SEC: s åtgärder är svaret: att vara vaksam men inte paranoid.

DAO Legacy

Federal Securities Law kräver i allmänhet att instrument som utgör värdepapper är registrerade hos SEC för att skydda investerare genom att säkerställa allmänhetens tillgång till viktig information som behövs för att fatta ett välgrundat investeringsbeslut. Den 25 juli 2017 utfärdade SEC en undersökningsrapport om DAO och slog fast att DAO Tokens som såldes i ICO var "investeringskontrakt" och därmed värdepapper som borde ha registrerats.

DAO (kort för decentraliserad autonom organisation) sålde över en miljard DAO Tokens i utbyte mot eter. Intäkterna skulle användas för att finansiera olika "projekt" när de var godkända och godkända av curators, som valdes av DAO: s grundare. DAO Token-innehavare kunde rösta om vilka projekt som skulle finansieras och vinsterna från dessa projekt skulle fördelas mellan Token-innehavare.

Användning av Howey-testet (namngivet för högsta domstolen som meddelade det), som säger att något är ett investeringskontrakt om det innebär (1) en investering av pengar (2) i ett gemensamt företag (3) med en rimlig Förväntad vinst som härrörde från andras ledande ansträngningar, SEC konstaterade att DAO Tokens var värdepapper på grund av att:

  1. Inköp av DAO Tokens i utbyte mot eter utgjorde en "investering av pengar";

  2. Ett "gemensamt företag" existerade eftersom etern samlades och användes för att finansiera projekt som syftade till vinst, vilket skulle distribueras till DAO Token-innehavare. och

  3. DAO Token-innehavare förväntade sig dessa vinster från ansträngningarna från DAO grundare och curators, som bland annat skapade och övervakade DAO och bevittnade potentiella projekt. Medan Tokeninnehavare kunde rösta om vilka projekt som skulle finansieras, var de fortfarande i huvudsak beroende av andra, eftersom de bara kunde rösta först efter att projekten hade kuratiserats.

Även om dessa fynd endast gäller för DAO, noterade SEC att det ville "understryka att den amerikanska federala värdepapperslagen kan tillämpas på olika aktiviteter, inklusive distribuerad ledgerteknologi, beroende på de särskilda fakta och omständigheter, utan hänsyn till form av organisation eller teknik som används för att åstadkomma ett visst erbjudande eller försäljning."Denna deklaration försvårar utan tvekan fortsatta undersökningar och verkställighetsåtgärder som rör ICO.

Trading Suspensions

Federal lagstiftning bemyndigar SEC att stänga handeln i ett företags aktie summariskt i upp till 10 arbetsdagar när det behövs för att skydda investerare eller i allmänhetens intresse. I en nyligen inlämnad Investor Alert förklarade SEC att sådana suspensioner kan bero på "brist på aktuell, exakt eller adekvat information om företaget". "Frågor om riktigheten av allmänt tillgänglig information" om bolagets "operativa status och ekonomiska villkor"; eller "frågor om handel med aktierna. "I cryptocurrency-sammanhanget är SEC särskilt bekymrat över bedrägerier där företag" offentligt tillkännager ICO eller mynt / tokenrelaterade händelser som påverkar priset på bolagets gemensamma lager. "Det varnade speciellt om två röda flaggor som signalerar eventuellt" ICO-relaterat bedrägeri ": företag vars aktiehandel handlar om att (1) hävdar utan förklaring att deras ICO är" SEC-compliant "eller (2)" purport [] för att samla kapital genom en ICO eller ta på ICO-relaterad verksamhet som beskrivs i vaga eller nonsensiska termer eller med odefinierad teknisk eller juridisk jargong. "

I augusti 2017 utfärdade SEC 10-dagars upphävande order i aktier i fyra företag på grund av oro för offentliga uttalanden om deras cryptocurrency verksamhet och ICOs. Först, den 3 augusti upphörde SEC handel med aktier i Strategic Global Investments, Inc., över frågor om riktigheten i uttalanden i vissa pressmeddelanden avseende "företagets verksamhet gentemot [ICOs]. "Varje av de citerade pressmeddelandena spekulerade i allmänhet att företaget planerade att sponsra" SEC-kompatibla ICOs. " Därefter utfärdade SEC den 9 augusti ett tillfälligt handelsförbud mot aktier i CIAO Group (nyligen omnämnd som NuMelo Technology) på grund av frågor om riktigheten i olika offentliga uttalanden avseende vissa affärsplaner och en planerad ICO. De citerade pressmeddelandena, inklusive dem från och med den 16 mars 15 juni och 6 juli, innehöll vaga uttalanden som CIAO planerade att investera i telekommunikationsprojekt på tillväxtmarknader och underlätta tillhandahållandet av finansiella tjänster till utvecklingsländerna genom blockchain-teknik, bland annat genom en ICO .

Den 23 augusti upphörde SEC handel med aktier i First Bitcoin Capital Corp., ett företag som deltar i att utveckla digitala valutor och annan blockchain-teknik på grund av "oro för noggrannheten och tillförlitligheten av allmänt tillgänglig information om företaget inklusive, bland annat värdet av [dess] tillgångar och dess kapitalstruktur. "

Slutligen, den 24 augusti, utfärdade SEC en upphävandeorder mot American Security Resources Corp. (omnämnd till Bitcoin Crypto Currency Exchange Corp.) på grund av uttalanden i pressmeddelanden" om bland annat företagets affärsövergång till marknaderna för kryptocurrency och tidig adoption av blockchain-teknik."Dessa pressmeddelanden från och med den 1 augusti och 8 augusti meddelade vagt att bolaget" ingav de blomstra Crypto-valutamarknaden ", utveckla en mobilcryptocurrency trading ansökan och förvärva ett företag som hade skapat" en smartphone-baserad betalning och överföring av pengar systemet. "

SEC: s upphävningsordningar angav inte språket eller fakta som utlöser åtgärden, men varje av dessa företag verkar ha försvunnit i det flaggade territoriet SEC har identifierat. Dess övervakning på detta område kommer därmed sannolikt att fortsätta och vara inriktat på att förebygga bedrägeri och förbättra upplysningar till investerare om ny eller icke-förstådd teknik.

Konsekvenser för Cryptocurrency Industry

Den senaste tiden av SEC-aktivitet bör tas allvarligt av cryptocurrency industry eftersom det bara är början. SEC kommer att fortsätta att övervaka företag som är involverade i kryptokurvor. Företag som överväger att delta i ICO bör därför noggrant överväga och söka juridisk rådgivning om huruvida deras tokens har egenskaper som kan få dem att likna värdepapper. De bör också rådgöra med råd när de utarbetar offentliga uttalanden om deras kryptocurrency-verksamhet eller tillgångar.

Den som förutser början av slutet för branschen baserad på dessa händelser är överreagerande. När fler företag blir engagerade i kryptocurrency-relaterade aktiviteter, kommer fler människor att köpa tokens eller investera i företag som innoverar inom kryptokursutrymmet, vilket tänder regulatorernas investerarskydd instinkter. Medan SEC har barat sina tänder, där det uppfattades som ett hot mot investerare, har det inte visat aggression mot branschen som helhet. SEC var faktiskt noga med att inte säga att ICOs kategoriskt involverar värdepapper; det varnade bara om ett tecken är en säkerhet beror på "fakta och omständigheter" i varje enskilt fall. Att SEC håller ögonen på cryptocurrency-industrin är sålunda ett symptom på branschens framgång, inte ett tecken på att den är borta.

Detta är en gästpost från Jeffrey Alberts och Yvonne Saadi från Pryor Cashmans Financial Institutions Group. Åsikterna som uttrycks är egna och speglar inte nödvändigtvis BTC Media eller Bitcoin Magazine.